天风·固收 | 货币基金专题—近期货币基金情况如何？

本轮债市调整对货基影响如何货币外汇行情？

11月以来资金面收敛、地产和疫情有所变化等因素，导致债市收益率明显调整，短端收益率快速上行，但货基收益率波动有限货币外汇行情。背后原因在于，此次央行及时向市场注入流动性，调整幅度虽大，但是时间相对短，而且货基久期短，主要采用摊余成本法估值，在负债端相对稳定的背景下，负偏离和赎回压力相对可控。

同业链条和机构行为变化，是后续需要注意的潜在压力，当然参考历史，资金面和金融去杠杆是最大风险货币外汇行情。目前货基面对的流动性压力总体可控，这也决定了在债市再平衡的过程中，货基面临的压力相对有限。

对于货基而言，在市场震荡中灵活调整仓位占比、杠杆和组合久期，合理择时，在月末、季末逆回购、CD收益率冲高时合理操作，优化组合久期和维持一定杠杆，有望增厚收益货币外汇行情。

但从风险的角度而言，参考历史经验，在久期和杠杆上仍需有所控制，尤其是在当前资金面和债市仍面临一定调整压力的情况下货币外汇行情。

此外，CD指数基金规模在三季度明显回落货币外汇行情。主要原因在于同业存单到期收益率震荡上行，对基金净值产生显著不利影响。

风险提示：货币政策收紧，财政政策退坡，疫情大规模蔓延货币外汇行情。

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证券研究报告《货币基金专题—近期货币基金情况如何货币外汇行情？》

对外发布时间：2022年11月30日

报告发布机构：天风证券股份有限公司

本报告分析师：孙彬彬 SAC编号 S1110516090003