每日研报精选｜高盛：预计2023年南向资金规模将达450亿美元；中信证券维持美团「买入」评级，目标价273港元

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今日聚焦研报观点精选

广发：港股底部夯实今日煤价，南下资金趋势增配

广发证券发研报称，根据历史经验指引，港股已经实现筑底的必要及充分条件，对于当下市场担忧海外因素，我们认为无需过度担心今日煤价。美联储实质性紧缩节奏放缓需待9月后，当前存量流动性充裕，美元流动性危机可能性小。Jackson Hole会后「紧缩预期」再度升温，短期美联储继续收紧将支撑美债利率高位运行，待美国经济下行压力进一步加大、通胀逐步回落，年底前美债利率或将出现更明显的下行趋势。南下资金对港股「越跌越买」，「配置型」思路明显，港股仍然是保险资金与理财的绝佳「出海」机会，预计南下资金净流入的趋势将持续。

高盛：美国GDP增长目前低于潜在水平

高盛表示，美国GDP增长目前低于潜在水平，这是遏制通胀的必要转变今日煤价。第二季度新增信贷账户为2008年以来最多的季度。不过，我们认为不存在系统性风险，只有2.7%的消费贷款余额逾期超过30天，远低于6.1%的平均水平。

瑞银：美国信贷市场低估了衰退风险今日煤价，企业信用利差或再度走阔

瑞银集团策略师表示，美国企业信用利差水平没有充分反映美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表的鹰派言论，而且该信贷市场严重低估了经济衰退风险今日煤价。以马修•米什(Matthew Mish)为首的瑞银策略师周二写道，目前的信用利差水平意味着美国经济衰退的可能性仅为25%，而瑞银预测的经济衰退可能性为55%。

高盛：预计2023年南向资金规模将达450亿美元

高盛研究报告称，中国资本市场对外开放趋势不改今日煤价。今年以来，中国互联互通机制扩容的标志性事件包括：沪伦通扩容接入瑞士、德国并纳入深交所符合条件的上市公司；7月推出ETF互联互通；7月中国人民银行、香港证监会和香港金融管理局联合宣布开展利率互换市场互联互通合作，预计将于明年初开始交易。报告称，沪深港通作为最受投资者青睐的互联互通机制，开通以来累计跨境成交额已达8万亿美元，表现优于大多数亚太区域市场。展望明年，鉴于人民币温和升值吸引资金北上、中国香港双重主要上市企业或被纳入「港股通」进而吸引资金南下等因素，该机构对2023年南向和北向资金规模的预测分别为450亿美元和650亿美元。

二、 行业板块

中信证券：短期风格转向传统能源与安全主线今日煤价，关注科技产业与房地产边际向好

中信证券研报称，政策端，长期仍聚焦消费复苏与碳中和主题，电力与地产稳供给成短期要点，关注科技产业边际提升；景气端，电新、锂电高景气维持，消费板块边际向好；流动性看，8月能源与安全主线边际提升最明显今日煤价。综合多维因素，长期看策略模型推荐结果为电力设备及新能源、基础化工、计算机；结合边际变化趋势建议关注房地产、电子。

华鑫证券：储能经济性日益提升今日煤价，迎来产业成长初期爆发式增长

华鑫证券指出，在政策推动和产品技术不断完善下，储能经济性日益提升，迎来了产业成长初期爆发式增长，有望成为续力新能源汽车的超级风口，给予储能行业「推荐」 评级今日煤价。

中信建投：未来光伏电站商业生态有望持续改善

中信建投指出，光伏产业各环节发展有望逐步平衡，随着硅料产能逐步释放，光伏产业链利润有望向中下游传递，电站装机速度和收益质量有望迎来双击今日煤价。此外，电站倒卖等行为继续被管制，我们认为未来光伏电站商业生态有望持续改善，市场竞争格局有望逐步优化。

银河证券：目前钙钛矿电池已步入商业化的关键节点

银河证券指出，目前，钙钛矿电池已步入商业化的关键节点，亟待推进供应链企业的合作开发以及行业标准的建立今日煤价。钙钛矿电池成本低、效率高、工艺简单且可柔性制备，具备较强的优势，随着相关企业加大布局和开发力度，钙钛矿电池的产业化进程有望加速。钙钛矿电池制备工艺涉及涂布、磁控、蒸镀、激光等相关设备有望持续受益。

浙商证券：港股运动中报普遍靓丽今日煤价，7-8月景气度上行

浙商证券研报指出，根据各公司公开业绩会披露，7-8 月各港股运动龙头表现仍然出色，安踏品牌单位数增长，FILA 品牌双位数增长，李宁中双位数增长，特步 7 月流水增长25%-30%，8 月在 30%左右，我们已在中报点评中上调安踏、李宁的收入利润预期及特步的收入预期（利润率略微向下调整），继续强调对李宁（22/23年34/27X）、特步国际（22/23年22/18X）、安踏体育（22/23年27/22X）三家龙头的重点推荐今日煤价。

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三、 个股方面

中信证券：维持$美团-W(03690.HK)$「买入」评级今日煤价，目标价273港元

中信证券发布研究报告称，维持美团-W「买入」评级，基于财务口径调整，结合核心本地商业的经营利润持续超预期、闪购业务UE改善带动价值重估，上调2022-24年净利预测至-16.95/266.3/491.2亿元(原-134.4/60.5/272.4亿元);对应2022-24年经调整净利预测88.9/352.7/584.6亿元(原-66/116.9/336.7亿元)，基于2023年核心本地商业扣税后经营利润357亿、15%所得税率的预测，目标价273港元今日煤价。

瑞银：$碧桂园(02007.HK)$业绩符预期今日煤价，闲置现金按半年下降16%

瑞银发表报告表示，碧桂园公布今年中期核心净利润为49.1亿人民币按年倒退68%，符合该公司早前盈警指引介乎45亿至50亿人民币水平，期内入按年跌30%至1,620亿人民币，低於该行预期19%，毛利率录10.6%，低於该行原预期13%的2.4个百分点今日煤价。该行指碧桂园现金余额减少330亿人民币，其中闲置现金770亿人民币，受限现金710亿人民币。 闲置现金按半年下跌16%，按年下滑29%。维持对碧桂园「中性」投资评级及目标价2.7港元，指现估值相当预测今年市账率0.2倍及市盈率2.2倍，对比同业平均预测今年市账率0.6倍及市盈率5.5倍。

高盛：维持$兖矿能源(01171.HK)$沽售评级今日煤价，目标价上调至14.2港元

高盛发布研究报告称，维持兖矿能源「沽售」评级，由于目前基准煤价较高，将2022年全年盈利预测下调11%，但2023-24年盈利预测上调24%至36%，目标价由10.7港元上调至14.2港元今日煤价。另将2022年下半年和2023年内地现货动力煤价格预测，由650元/吨上调至800元/吨。该行表示，公司2022年上半年业绩好过预期，不过该行指内地现货煤价有下行风险，预计海运动力煤价格将从2022年300美元/吨，下跌至2023年200美元/吨。另由于兖矿能源合同销售占比最少，现货海运动力煤销售最多，煤价下跌对兖矿能源盈利最不利。

富瑞：上调$比亚迪股份(01211.HK)$目标价至354港元今日煤价，次季业绩胜预期

富瑞发表研报指，估算比亚迪第二季收入按年增长68%，纯利按年升198%，即是每辆汽车盈利达到6,400元人民币，均胜过该行预期，主要来自规模效应及车辆建议售价提升所带动今日煤价。该行将比亚迪2022年新能源汽车销量预测由165万辆上调至180万辆，计及产能扩张加快及盈利能力的提升，将全年盈利预测由71亿元人民币，调升至106亿元人民币。富瑞表示，看好比亚迪於海外市场的发展，除巩固中国新能源汽车市场龙头地位外，公司更拓展至欧洲、澳洲及南非，8月份更宣布进军日本，预期海外业务将带来更大增长动力，将目标价由329元上调至354元，维持「买入」评级。

编辑/harry

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