金斧子宏观视角｜新加坡能否取代香港？

近一年，新加坡越来越成为中国人关注的焦点新元汇率。

一个多月前，国际权威机构发布国际金融中心排名榜单，新加坡位列第三，仅次于纽约和伦敦，挤掉了香港，之前一直是第三大全球金融中心的香港，逐渐被新加坡超越，屈居第四新元汇率。

与此同时，新加坡出现一股火热的移民潮，无数有钱的中国人涌入新加坡，特别是来自携带巨款的香港富豪和内地富豪新元汇率。另外，一些常驻美国的中国互联网前大佬和连续创业者，为了资产安全考虑，也陆续移居新加坡，带来大量的资本，极大地提升了新加坡作为全球金融中心的地位。

然而，由于资金的避险属性，很多移居新加坡的土豪，有相当高的比例不会把新加坡当作长居之地新元汇率。新加坡或许仅是这些有钱人的一个中转站。从2017年至今的“新港之争”，新加坡和香港位置轮流交换的现象可看出，后起之秀新加坡想要长久超越香港，还需要做足功课。

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新加坡为何能

成为全球第三大金融中心新元汇率？

新加坡能够超越香港，成为第三大全球金融中心，与其良好的亲商政策和营商环境有很大的关系新元汇率。而稳定的货币政策和较低的税收是其营商环境优势中最具有吸引力的两个重要因素。

稳定的汇率政策

新加坡金管局重任之一是保住汇率稳定，这与其他的央行职责不同新元汇率。其他国家的央行大多数是以利率政策为主，新加坡金管局是以汇率政策为主，在浮动管理的基础上保证新加坡元长期缓慢升值，这使得经济体量较小、高度依赖贸易的新加坡岛国能够保障宏观经济、物价指数和金融市场的高度稳定。

金管局对新加坡元实行有管理的浮动汇率制度，允许新元长期缓慢升值，重要的是“缓慢”，这样可以避免汇率大幅调整而给宏观经济带来过度冲击的风险新元汇率。

在资本自由流动的背景下，新加坡元的利率很大取决于外国利率和汇市投资者对新加坡元未来走势的预期，因此政府放弃对利率的控制，转而寻求汇率的平稳来实现宏观经济调控新元汇率。由于政府有力干预汇率，有效运用了反通货膨胀工具，过去几年，我们很少看到新加坡物价失控的情况出现。

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这些灵活的货币政策有效保障了新加坡宏观经济和金融市场的稳定性新元汇率。稳定的政治经济环境是全球资本最为重视的因素之一。

较低的税负

与瑞士一样，新加坡同样也是一个低税率的国家，是很多高净值人士的全球合法避税天堂新元汇率。新加坡个人所得税最高只能达到20%，企业所得税最高22%，没有遗产税，没有资本利得税。这对于企业主和金融投资家来说，非常具有吸引力。

相比之下，美国的个人所得税最高税率达到37%，企业所得税大约为21%，欧盟个人所得税平均高达36%，企业所得税平均为21%，远远高于新加坡新元汇率。这导致了Facebook创始人爱德华多·萨维林2012年趁着公司上市之际，放弃美国国籍，申请成为新加坡居民，从而避免了缴纳高昂的税收。

低税赋的营商环境帮助本地企业同东南亚企业竞争，同时也吸引全球的优质企业入驻新加坡，带来技术和贸易，提高了新加坡在国际上的经济地位新元汇率。在金融领域，新加坡没有资本利得税，没有红利税、没有股票印花税，极大利好新加坡证券交易所的发展，吸引来自全球的投资者和流动性资金。

友善的营商环境

新加坡以超高国际认可、高效廉洁的政府、友好的营商环境和优惠的税收政策，跻身于全球金融中心前三名，新加坡也是全球或亚洲领先的私人银行和财富管理中心，备受全球富豪的青睐新元汇率。

2020年，世界银行发布《营商环境报告》，新加坡超越美国、英国、中国香港等世界知名金融市场，在全球190个参与排名的国家和地区中，位列第二，仅次于新西兰新元汇率。新加坡的营商环境较好的原因在于执行合同及保护中小投资者方面便利程度较为突出。

2018年，新加坡政府大力加强亚洲区域枢纽的地位，将本国打造成为跨国公司和区域企业进入亚洲、或亚洲企业走出去的跳板新元汇率。

例如，华为和字节跳动等中国科技巨头继续扩大在新加坡的存在，谷歌等美国竞争对手也将新加坡作为进入东盟市场的基地新元汇率。新加坡两头都获得利益，不仅激活了本地科技属性，而且带来了全球高价值的人才、服务和供应链体系。

新加坡家族办公室近年来数量激增新元汇率。据Henley&Partners预测，2022年预计有2800名亿万富翁从全球各地迁移至新加坡。同时，至少600家家族办公室正等待新加坡金融管理局的审批，即将带来超120亿新加坡元资金。

02

新加坡能否取代香港新元汇率？

新加坡近年来飞速发展，这一次超越香港，成为全球第三大金融中心，无疑具有里程碑意义新元汇率。

当今世界似乎已经进入一种时局失控状态，新冠病毒的大流行、俄乌战争的突然爆发、石油天然气暴涨暴跌，进入负值，中美长期博弈很可能是未来全球最为深刻的主线新元汇率。因此，很多中国人纷纷寻求资产避险，移步到新加坡做好海外资产和财富风险的预判和应对。新加坡正是在这种复杂的国际政治经济环境下，超越香港。

然而，新加坡总理李显龙显然并不会沾沾自喜新元汇率。

不久前，李显龙在国庆群众大会上发表演讲，曾谦虚地说，新加坡不会取代香港国际金融中心地位，因为新加坡市场不大，金融基础设施制度、人才制度也不如香港，更多地是扮演避险型金融中心的角色新元汇率。

“避险”一词用得极为恰当新元汇率。

众所周知，近三年来，新冠病毒肆虐，中国封控强度一浪比一浪高，越来越严苛，宏观经济出现明显衰退迹象新元汇率。过度防疫对企业的生产和经营产生巨大的负面影响，大量企业主难以承受，纷纷倒闭。宏观经济和政策的不确定性，无疑令富豪们和大企业主们略感不安，他们纷纷寻求资金避风港。

于是，既能够链接全球，摆脱疫情带来的负面影响，又能在语言、文化上符合来自中国内地和香港富豪们的习惯，这样的城市非新加坡莫属新元汇率。

令人担忧的是，作为国际金融中心，香港越来越“中国中心化”新元汇率。2018年，新加坡经济发展局主席马宣仁曾提到，“自1997年以来，香港更专注于服务于内地的强大经济，反而助新加坡一臂之力，使其成为亚太商业枢纽。”

新加坡正好相反，相比香港，新加坡更倾向于链接全球新元汇率。

2022年，大概有37400家国际企业将业务设立在新加坡，其中包括7000多家跨国公司，包括索尼、戴森、台积电等大型跨国企业，都在新加坡设立了亚洲总部新元汇率。谷歌、微软、字节跳动等巨头，要么在新加坡设立亚太中心，要么在新加坡设立海外总部。

而随着口罩事件和政治事件对香港商业的冲击，在香港设立地区总部的外国跨国企业数量正在逐步减少，尤其是美企和日企，纷纷撤离新元汇率。

图片来源：天赋家族办公室

然而，新加坡仍旧未能全面单挑的了香港新元汇率。

香港资本市场比新加坡大得多，特别是股票市场新元汇率。2021年末香港股市总市值为42万亿港元，新加坡股市总市值仅为4.6万亿港元。香港股市总市值是新加坡的9倍。

成交量方面，2021年新加坡股市总成交量约为1.9万亿港元，香港股市同期总成交量是41万亿港元，是新加坡市场的22倍新元汇率。

上市企业数量方面，香港仍然胜过于新加坡新元汇率。主要原因是香港主要承接内地企业IPO，而新加坡主要吸引东南亚中小企业上市。

相比来说，中国的经济强胜过于东南亚，自然更容易产生大量的优质企业港股挂牌IPO，而东南亚出现优质企业的概率相比中国大陆更小，东南亚一有优质企业诞生，这些企业大部分也会挑选更加强大的世界金融中心，作为上市目的地，比如纽约、伦敦、香港新元汇率。

债券交易方面，香港是亚洲（除日本外）第三大债券市场，仅次于中国大陆和韩国新元汇率。香港每年的债券发行规模，大概是新加坡的6倍。

无论股票市场还是债券市场，服务对象决定了这两个全球金融市场的长期低位新元汇率。香港服务于拥有广大内需市场的中国内地，这是新加坡无法撼动的优势。

新加坡作为避险型金融中心，实至名归新元汇率。不过事实可能是，由于中国大陆具备广阔的内需市场增长潜力，不排除某些机构进入新加坡仅仅把新加坡当成一个避险之地，而非业务的主要承载地。

我们在金融中心的一系列指标上可以看到，新加坡仍然落后于香港新元汇率。比如资本市场总市值和上市企业数量，香港远远甩开新加坡，新加坡想要达到香港的体量，尚需时日。

03

结语

香港是一个高度自由的城市，局势不稳的时候，有人选择走，有人选择留下来，这些都是很正常不过的人性反应新元汇率。

1984年中英联合声明签署的时候，香港股神曹仁超惊恐万分，携妻带子移居加拿大，最终因气候环境不适应而返港，终成一代股神，在香港证券市场成就了自己新元汇率。同期的很多华人离开香港后，亦选择回来。

1997年香港回归，同样有一批香港的中产和富豪们逃离香港，恐慌至极，但是回归之后的香港依然发展得很好，终令这些人迷途知返，留恋香港新元汇率。

今日的香港，因疫情影响和前些年的上街事件，城市影响力和国际形象受到削弱，导致人才流失，但是港府仍然有很大的政治能量能让这座城市重整雄风，重新吸引人才，让资本回流新元汇率。

新加坡作为后起之秀，以目前的发展势头，它的确对香港形成威胁，这主要得益于新加坡优良的政治体系和政府管理能力，以及独特的地理位置和华人文化新元汇率。同时由于近几年中美政治博弈愈演愈烈，香港成为大国博弈的桥头堡，不免遭受打击，这反而令新加坡得到很好的发展机会，承接来自香港的资本和人才，大大壮大了新加坡的金融实力。

不过，从体量上来看，新加坡尚处于襁褓当中，并不足以抗衡香港新元汇率。港府要做的是正视新加坡这一强敌，以更好的良政举措来刺激经济，提高资本运作效率，提高富人的安全感，以有效的竞争手段去超越和遥遥领先新加坡。

香港的国际金融中心地位，取决于其一国两制的特殊性是否能够得到保证，更取决于内地对外开放的决心和力度新元汇率。而新加坡的国际金融中心地位，则是取决于能够吸引全球富豪将其作为财富的“避难所”。

香港是中国开放的门户，外资进来国内，香港就是最佳窗口新元汇率。而新加坡，则是全球富豪出走首选的“安全出口”。那些为了规避风险从内地、香港迁往新加坡的富豪、企业，总会在不远的将来为了赚钱再回来的，只要中国经济未来发展得好！

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