大宗商品或维持近强远弱格局

周五（10月14日），国内商品期市收盘多数上涨，不锈钢涨近5%领涨，基本金属普涨，沪铝、沪铜、国际铜、沪镍涨超2%；原油系多数上涨，低硫燃料油涨近3%，原油、沥青涨近1%；油脂油料强势，豆粕、棕榈油、菜粕涨近2%；双焦期货走高，焦炭、焦煤均涨超1%；硅铁跌超2%；纸浆跌逾2%；化工品多数下跌，尿素跌超2%，PVC、LPG、聚丙烯等多品种跌逾1%伦铝期货实时行情。

热评：上周商品指数高开后震荡走低，其中工业品表现疲软，农产品保持偏强走势伦铝期货实时行情。往后看，现阶段大宗商品面临多空因素的共同冲击，或很难走出单边趋势行情，一方面，全球央行掀起加息浪潮，全球经济下行压力加大，商品需求持续面临压制，另一方面，OPEC+大幅减产、俄乌冲突升级等因素可能对全球供应链和能源供给带来新一轮的冲击。预计商品指数短期或维持震荡走势，部分商品近强远弱的格局或得以延续。

1、黑色建材：预期转差，黑色系偏弱运行伦铝期货实时行情。

宏观层面来看，近期国内疫情多点散发，部分地区收紧防疫措施，物流、工地开工等受到影响，需求面临新的考验伦铝期货实时行情。

基本面上来看，上周钢联的数据显示，钢材产量小幅回落，厂库+社库双双去化，表需大幅回升至325 万吨伦铝期货实时行情。不过，由于受疫情多点散发的影响，近几个交易日，现货成交有所放缓，叠加海外风险加大，黑色系承压回落。现阶段旺季接近尾声，需求逐步走弱，黑色系整体的支撑弱化，或继续偏弱运行。

2、基本金属：多空因素交织，金属维持区间震荡伦铝期货实时行情。

一方面，美国9月通胀数据再超预期，表明美国通胀压力没有明显的缓解，预计美联储将维持高强度的加息节奏，美元指数持续走高，叠加欧美经济下行的风险加大，金属上方依旧承压；另一方面，铜库存保持低位，供应端仍有阶段性收紧的迹象，叠加国内旺季需求释放，基本面存在支撑伦铝期货实时行情。基本面上来看，铜精矿现货TC回升，冶炼厂已经备好四季度原料货源，且铜精矿港口库存高企。国内电解铜产量持续修复，9月电解铜产量增加。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存增加。铜供需仍旧偏紧，对铜价带来有力支撑。

贵金属方面：美国通胀继续高于预期，非农数据保持强劲，预计美联储将保持高强度的加息节奏，美元指数大幅飙升，黄金短线或再度承压伦铝期货实时行情。

3、能源化工：多空因素交织，油价走势存在反复伦铝期货实时行情。

IMF在最新的经济展望里维持了对2022年全球经济增速3.2%的预期，但将2023年增速预期再下调0.2个百分点至2.7%伦铝期货实时行情。这或表明未来全球经济下行的风险不断上升，或打击原油的需求前景。同时，拜登表示将令沙特为减产付出代价，这意味着原油供给端仍有较多的不确定性因素。

当前多空因素交织，油价走势或仍会有反复，一方面，欧美央行持续大幅度加息，全球经济下行压力进一步加大，IEA周四宣布调降今明两年全球石油需求增长预估，国际油价上方持续面临需求走弱的压制伦铝期货实时行情。另一方面，OPEC+ 重新大幅减产，俄乌局势进一步升级，G7 和欧盟将从今年12 月5日起禁止进口海上运输的俄罗斯石油，原油供应端依旧偏紧，油价下方仍有较强的支撑。

4、农产品方面：短期供给担忧再升温，油脂或“短强长弱”伦铝期货实时行情。

美豆：USDA公布的10月供需报告下调了2022/23年度美豆的单产及总产量，利多美豆盘面回升，不过，由于USDA公布的美豆季度库存大幅超过预期、美豆收割率好于市场预期、中国需求不确定性等利空因素压制，美豆市场回升空间预计有限伦铝期货实时行情。

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豆油：监测显示，10月10日，全国主要油厂豆油库存81万吨，比上周同期增加4万吨，月环比增加7万吨，比上年同期减少11万吨，比近三年同期均值减少40万吨伦铝期货实时行情。假期结束油厂开工率将有所上升，加上近期国内疫情有所反弹或将影响油脂需求，油脂整体库存料继续增加。

棕榈油：SPPOMA数据显示10 月1-10 日，马棕产量环比上月减少10.42 %伦铝期货实时行情。ITS数据显示，10 月1-10 日，马棕出口量环比上月减少17.3% 。由于近期天气持续潮湿，棕榈油减产担忧升温，加之OPEC+宣布减产提振原油价格强势反弹，马棕盘面追随走强。不过，MPOB公布数据显示截止9月底马棕库存环比增加10.54% ，且出口持续放缓，马棕累库问题犹存。

现阶段由于供应中断的担忧升温，油脂短线延续反弹，一方面，黑海粮食出口协议面临扰动，导致国际粮食价格上涨；另一方面，雨季降雨将给印尼和马来西亚的产量带来压力，11月到1月可能出现洪涝，影响毛棕的生产伦铝期货实时行情。不过，油脂未来仍有累库预期，或形成短强长弱的格局。

国内宏观

1 、财政部部长刘昆强调，中国正高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节力度，有效应对超预期因素影响，促进经济总体持续恢复伦铝期货实时行情。中方将继续深化与世行集团全方位合作，协同努力应对多重危机，推动实现更加强劲、绿色和健康的全球发展。

2 、央行行长易纲表示，中国物价水平基本稳定，将加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持，重点发力支持基础设施建设，支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款，同时推动“保交楼”专项借款加快落地使用，促进房地产市场平稳健康发展伦铝期货实时行情。

3 、据中国证券报，步入四季度，多家银行正加紧开展信贷投放工作，对信贷业务进行全面部署，例如部分银行降低重点领域贷款利率、提早筹备信贷审批程序等伦铝期货实时行情。具体投向方面，制造业、绿色金融、战略性新兴产业、乡村振兴、普惠金融等领域仍为四季度重点支持方向。

4、国家能源集团董事长刘国跃强调，坚定不移抓发展，落实新能源年度发展目标，抓紧抓实煤炭、电力、煤化工等重点工程，加快重点省份重大项目建设；蹄疾步稳促改革，开展改革督查问效，确保改革三年行动高质量收官伦铝期货实时行情。

5 、第132届广交会10月15日在线上开幕伦铝期货实时行情。据介绍，本届广交会将发挥线上优势，突破展期限制，线上平台服务时长将从10天延长至5个月。

国际宏观

1 、美联储理事库克表示，通货膨胀仍然居高不下伦铝期货实时行情。目前通胀顽固地保持在不可接受的高位。核心通货膨胀率出人意料地高。重要的是要回到2％的通胀目标。不赞成美联储提高2%的通胀目标。美联储需要继续加息。在看到通胀好转之前，美联储将继续采取紧缩政策。在将来的某个时间点，将考虑适当放慢加息的步伐。

美联储布拉德表示，到年底利率将达到4.5%-4.75%的范围是恰当的，2023年是否进一步加息将“取决于数据”伦铝期货实时行情。不认为市场过度紧俏，但正在向更高利率水平过渡。9月通胀数据确保进行更多的“前置加息”，但不一定确保整体利率水平会更高。

美联储乔治表示，正在观察持续的高通胀是否影响到美联储的预期伦铝期货实时行情。预计利率将在一段时间内持续走高，但走得太快可能会扰乱金融市场。支持继续加息，加息路径需要是稳健和可预测的。

美联储戴利表示，CPI数据显示通胀不配合美联储的政策伦铝期货实时行情。CPI报告并不令人惊讶，这是一个滞后的指标。今天的零售销售报告是经济降温的又一个迹象。毫无疑问，美联储需要更多的限制性政策。美联储会在适当的时候停止加息，然后该利率将维持一段时间。

美国圣路易斯联储主席布拉德表示，现在判断美联储12月份货币政策会议前景还显得操之过急伦铝期货实时行情。

2、美国商务部报告显示，美国9月零售销售环比持平，低于市场预计的增长0.2%，8月数据修正为环比增长0.4%伦铝期货实时行情。表明严峻通胀环境下，消费者对购买非必需品越来越谨慎。

3、美国10月密歇根大学消费者信心指数初值59.8，为今年4月以来新高，预期59，前值58.6伦铝期货实时行情。

4 、美国9月进口物价指数同比升6%，环比降1.2%，均低于市场预期；出口物价指数同比升9.5%，环比降0.8%，均高于市场预期伦铝期货实时行情。

5 、欧元区8月未季调贸易逆差扩大至509亿欧元，季调后贸易逆差增至473亿欧元，为1999年有记录以来最大伦铝期货实时行情。

6 、继在9月历史性加息75个基点后，欧洲央行本月再度加息75基点几成定局伦铝期货实时行情。截至目前，已有Kazaks、Kazimir、Vasle、Wunsch、Holzmann、Simkus等至少6位欧洲央行管委明确表示，支持本月底再加息75个基点。欧洲央行行长拉加德也重申，预计未来几次会议将进一步加息。

7 、国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，IMF很清楚自己作为全球“消防员”角色，仍然有7000亿美元贷款能力；IMF收到28个国家融资请求伦铝期货实时行情。

8、日本央行行长黑田东彦表示，日本通胀料将在2023年低于2%；考虑到日本经济和物价状况，目前日本并不适宜加息，将继续实施宽松货币政策，并对汇率过度波动采取适当行动伦铝期货实时行情。

9 、英国政府做出重大政策调整，首相伊丽莎白·特拉斯宣布，将保留上届政府公司税上调计划，此举每年将为政府带来180亿英镑收入伦铝期货实时行情。英国财政大臣亨特表示，不会那么快发布减税措施，未来几个月宣布的政策将带来巨大增长潜力。

10 、英国央行行长贝利证实，英国债券购买10月14日结束伦铝期货实时行情。英国央行主要货币工具是银行利率，市场干预不是为引导债券收益率。通胀率峰值应该在11%左右，英国央行仍然可以随时实施货币政策和金融稳定干预措施，将毫不犹豫地提高利率，以达到通胀目标。