广发期货新能源产业链周报（2022年11月1日）

正文

一

新能源产业链主要商品周度观点

（一）碳酸锂/氢氧化锂

【供应】：根据SMM，10月国内碳酸锂总产量33996吨，环比增加3.7%，同比增加72%；电池级碳酸锂产量16131吨，工业级碳酸锂产量17865吨lme镍实时行情。本周SMM电池级碳酸锂 (99.5%/国产)价格为54.7-56.5万元/吨，均价较上周上涨3.3%；工业级碳酸锂 (99.5%/国产)价格为52-54万元/吨，均价较上周上涨3.1%。本周碳酸锂价格继续上涨，生产企业基本正常开工，现货成交价格逐渐上涨，但依旧有材料厂家以低于市场现货价的长协点价成交。市场采购情绪较高推动价格维持高位，短期碳酸锂或维持去库。

10月国内氢氧化锂总产量为25348吨，环比增加5%，同比增加56%lme镍实时行情。本周SMM电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒/国产）价格为54-55.7万元/吨，均价较上周上涨3.4%；工业级氢氧化锂（56.5%粗颗粒/国产）价格为52.3-54万元/吨，均价较上周上涨3.1%。本周氢氧化锂价格延续上涨，上游为补货交付长协单客户，整体开工率较高。

【需求】：国内碳酸锂表观消费量为53227吨，环比增长16.7%lme镍实时行情。下游需求目前整体向好且下游有增产预期，消费结构上钴酸锂需求相较疲软，增量更多来自于铁锂和三元正极材料。目前市场情绪带张碳酸锂价格，但下游实际预期价格并未到达现有高价水平，目前材料厂对高价报价接受但较为谨慎。

氢氧化锂表观消费量为19404吨，环比增加25.6%lme镍实时行情。年末汽车销售冲量，动力汽车销量持续走高，新能源汽车景气度持续向上，下游三元高镍正极材料厂排产需求仍处高位。预计短期需求高增和碳酸锂涨价仍会支撑氢氧化锂价格。

【逻辑】：上游企业基本恢复正常生产，现货供给有所补充但增量有限，氢氧化锂供给较碳酸锂更紧张；需求端有季节性改善，汽车终端消费增加带动电池需求增量lme镍实时行情。预计供给端的影响边际弱化，需求对价格有一定支撑，锂盐价格短期或延续小幅上行，中期上涨空间有限，价格高位可适当减少库存。

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（二）镍

【供应】：菲律宾雨季来临，矿价坚挺lme镍实时行情。镍铁短时资源偏紧，价格上涨。MHP仍是硫酸镍生产首选原料，成交系数上移。精炼镍产量稳中有增。据SMM，预计10月全国电解镍产量1.61万吨，环比增长4.55%，同比增长10.92%。

【需求】：合金需求向好且对镍价容忍度较高；硫酸镍价格坚挺，镍价下跌后镍豆自溶易修复利润lme镍实时行情。海外现货深贴水，表明海外需求差。SMM预计10月中国三元前驱体产量为9.19万吨，环比增加3.93%，同比增加59.58%。据Mysteel，10月国内41家不锈钢厂300系粗钢排产155.23万吨，预计环比增2.6%。

【库存】：10月28日SMM纯镍六地社会库存7050吨，周环比增加1151吨lme镍实时行情。SHFE电解镍库存3557吨，周环比减少856吨。保税区库存3900吨，周环比减少400吨。LME库存52884吨，周环比减少48吨。

【逻辑】：二级镍过剩与纯镍交割品库存低位的核心矛盾没有发生改变，镍价下跌后需要跟踪镍豆自溶经济性与下游采购情况lme镍实时行情。上周俄镍进口集中到货，市场资源得到补充，基差持续回落。短期镍价依然维持区间震荡，关注美联储加息落地情况；中长期镍元素供应过剩，远期预期偏弱。。

（三）铝

【供应】：SMM数据显示，2022年9月中国电解铝产量333.95万吨，环比下降14.85万吨，同比增加7.34%，9月份国内电解铝日均产量环比下降1041吨/天至11.15万吨/天；2022年1-9月国内累计电解铝产量达2989.2万吨，累计同比增加2.78%lme镍实时行情。受四川、云南电解铝企业相继减产影响，9月份国内电解铝运行产能下滑明显。

【需求】：据海关，2022年9月，中国出口未锻轧铝及铝材49.59万吨；1-9月累计出口519.70万吨，同比增长27.8%，增速环比下滑3.7个百分点lme镍实时行情。10月27日当周，铝型材开工率68%，周环比+0.5个百分点；铝板带开工率73.4%，周环比-1.2个百分点；铝箔开工率82.6%，周环比-0.7个百分点；铝合金开工率64%，周环比持平。

【库存】：10月31日，中国电解铝社会库存61.3万吨，较上周一-1.3万吨；10月28日，LME铝库存58.74万吨，周环比+1.74万吨lme镍实时行情。

【逻辑】：虽供应减产不断，川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨，短期全部复产可能较小，云南地区水库水位低于去年同期，或压减负荷30%以上，减产产能150万吨lme镍实时行情。但旺季需求不及预期，淡季或更淡，调研了解订单走弱。成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。LME讨论限制俄金属交仓，LME铝库存大幅增加25万吨，显示市场供应显宽松。铝价偏弱运行。

（四）铜

【供应】；铜精矿供应充裕，进口铜精矿指数报87.93美元/吨，周环比增加0.58美元/吨lme镍实时行情。

国内电解铜产量稳步提升，预计10月国内产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%lme镍实时行情。

【需求】：据SMM，10月28日主要精铜杆企业周度开工率为69.49%，较上周下降0.29个百分点lme镍实时行情。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。

【库存】：全球显性库存低位去化lme镍实时行情。10月28日SMM境内电解铜社会库存8.32万吨，周环比减少4.19万吨。SHFE电解铜库存6.34万吨，周环比减少2.61万吨。保税区库存2.97万吨，周环比减少0.48万吨。LME库存11.94万吨，周环比减少1.80万吨；注销仓单占比64.57%。

【逻辑】：高通胀和加息抑制海外经济，衰退渐进lme镍实时行情。市场或博弈美联储12月加息幅度，预期反复。国内经济弱修复，但地产、疫情和出口制约经济向上弹性。铜精矿供应宽松，国内精铜产量稳步增加，预计10月产量超过93万吨。但废铜供应和LME或禁止俄金属交易形成干扰。若需求增速不及供应，则平衡表走向过剩。整体看，短期低库存支撑尚存，中长期衰退预期和供应放量压制铜价。

（五）钢材

【产量】：铁水产量236万吨，从240万吨高点见顶下滑，从钢厂亏损和需求偏弱角度看，后期产量有继续下滑预期lme镍实时行情。分品种看，螺纹因电炉性价比上升，产量降幅低于热轧。

【需求】：10月成交和需求低于预期，旺季需求基本证伪lme镍实时行情。分行业看，基建发力需求环比改善，但地产行业需求改善不明显，制造业行业低迷，出口见顶。整体需求预期偏弱。

【库存】：当前产量增幅大于需求增幅，导致库存趋缓，关注近期疫情和钢厂利润亏损影响钢厂减产幅度lme镍实时行情。后期库存有环比和同比上升的预期。

【成本和利润】：本周电炉成本因废钢下跌而跌幅较大，已经低于长流程成本lme镍实时行情。热轧亏损，部分区域螺纹亏损。

【交易逻辑】：供需角度看，钢材依然维持供需宽松格局，原料供需趋松，成本下移，叠加钢材现货价格离冬储的心理价格尚高，中枢还有下移可能lme镍实时行情。在价格已经跌幅较大，同时原料维持低库存的背景下，市场关注原料是否已经到了磨底阶段，成本对钢材有支撑？我们认为在需求周期相对平稳的阶段，商品低库存对价格有强支撑，但当前处在一个需求下滑周期，产业正经历主动去库阶段，虽然国内稳地产政策会带来需求阶段性向上修复，但更可能发生在明年的5月或者10月合约上，在1月合约上兑现的概率已经很低。虽然不能定论当前的原料价格是否已经到了底部，但目前还看不到向上的弹性。

【操作建议】：空单持有

（六）玻璃

需求低迷，时间接近10月底，旺季不旺证实，贸易商先前囤货库存急于出货，价格下调lme镍实时行情。近期大会的动向从宏观面对玻璃同样是利空影响，盘面再次探底。我们先前提示：真实需求未启动，投机需求释放后累库会反复，盘面或会回调，建议反弹后布局空单。从深加工订单天数来看，边际改善但幅度有限，即终端需求还未释放。从高频地产销售数据来看，今年银十地产销售依旧低迷，甚至相较2021、2020的销售表现更不尽人意。短期价格已至前低点位，建议前期空单止盈，01关注1400点位支撑，11月或会形成新一轮下探。

二

新能源产业链主要材料价格

三

新能源产业链资讯

（一）政策新闻

国办：落实阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税

10月26日，国务院办公厅印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案lme镍实时行情。方案提出，继续深化利率市场化改革，发挥存款利率市场化调整机制作用，释放贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革效能，促进降低企业融资和个人消费信贷成本。 落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税、放宽二手车迁入限制等政策。给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，灵活运用阶段性信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。有关部门和各地区要认真做好保交楼、防烂尾、稳预期相关工作，用好保交楼专项借款，压实项目实施主体责任，防范发生风险，保持房地产市场平稳健康发展。同时，结合实际出台针对性支持其他消费领域的举措。

工信部：征求车辆生产准入许可管理新政意见

工信部10月28日发布《道路机动车辆生产准入许可管理条例（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），向社会公开征求意见lme镍实时行情。意见反馈截止时间为2022年11月27日。 征求意见稿显示，申请道路机动车辆产品准入许可，要符合安全、环保、节能等标准、技术规范要求。同时，在智能网联汽车方面，要符合功能安全、网络安全和数据安全相关标准，智能网联汽车生产企业应当建立车辆产品网络安全、数据安全、个人信息保护、车联网卡安全管理、软件升级管理制度。 智能网联汽车生产企业在产品销售、使用等过程中收集和产生的个人信息和重要数据，应当依法在境内存储。因业务需要确需向境外提供的，应当通过国家网信部门会同工业和信息化等有关部门组织的安全评估，并向相关部门报备。 智能网联汽车生产企业应当定期开展车辆产品网络和数据安全风险评估，加强安全风险监测，制定应急预案，发生网络安全、数据安全、个人信息安全事件时，应当立即启动应急预案，并按照规定及时向工业和信息化、电信、公安、网信等部门报告。

三亚给予新能源换电车型最高补贴1万元

近日，三亚市印发了《三亚市统筹疫情防控和提振经济增长的行动方案》，其中，为提振经济恢复市场消费活力，对新能源换电汽车推广专门给予分梯度的补能差价补贴lme镍实时行情。该补贴政策提出从2022年9月17日起至2023年3月31日止对在海南省新购置且在三亚市注册上牌的换电模式车辆的实际使用者，给予补能差价补贴，并根据购车价格的不同，给予分梯度的补贴金额，单车最高补贴10000元。

（二）行业动态

法国供应商Imerys寻求为欧洲供应锂

据报道，总部位于巴黎的矿业巨头Imerys计划开发一个锂提取项目，以此来满足欧洲新兴电动汽车市场的需求并确保锂供应lme镍实时行情。10月24日，Imerys在一份声明中表示，这个名为Emili的项目位于法国中部，该公司的目标是从2028年起，每年生产3.4万吨氢氧化锂。

华友钴业：拟通过全资子公司投资建设年产5万吨（金属量）高纯镍项目

10月28日，浙江华友钴业股份有限公司（以下简称“公司”）发布关于对外投资的公告，公司拟通过全资子公司衢州华友钴新材料有限公司（以下简称“华友衢州”）投资建设年产5万吨（金属量）高纯镍项目（以下简称“本项目”），本项目设计规模为年产3万吨（金属量）硫酸镍与年产2万吨（金属量）电解镍（本项目设计规模后期可能根据市场行情和公司发展规划有所调整）lme镍实时行情。经初步测算，本项目总投资为149,415.54万元。

天齐锂业：目前公司产品基本满产满销并有部分委托外部企业加工业务

10月28日，天齐锂业在2022年第三季度业绩说明会上表示，公司2022年第三季度的营业收入环比增长约15%，毛利润环比增长约19%lme镍实时行情。目前公司产品基本满产满销并有部分委托外部企业加工业务。产能方面，澳大利亚奎纳纳一期年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目首批约10吨电池级氢氧化锂产品已通过公司内部实验室取样检测，该工厂目前正处于试生产阶段。目前泰利森格林布什锂精矿的建成年产能为162万吨。当所有产能扩建项目全面建成并投入运营后，公司的锂化工产品总产能将超过11万吨/年。

紫金矿业首个锂矿项目碳酸锂中试产品落地一期预计明年底投产

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