旺季不旺，淡季更淡，沪铝关注1.7-1.85万

Connor 虎符交易所 2022-11-10 375 0

#核心提示#

本月铝价表现为震荡回落趋势，沪铝横盘震荡两周，但月末因国内基本面不佳的拖累，铝价再度下破1.8万大关，截至月底，累计跌幅达4.02%；月内因市场流出LME以及美考虑禁止俄罗斯金属交易的传闻，铝价一度回升至近月高点，随后尽管讨论并未落实，但供应扰动的担忧持续支撑着价格保持高位，在此事件发酵效应过后，铝价重回基本面主导，行情应声回落沪铝期货实时行情。

而进入11月后，市场已进入传统淡季，且国内基建投资增量有限，供需端对铝价的支撑将愈发薄弱，长期趋势来说铝价必然仍呈现下行曲线，但短期而言，考虑加息落地海外利空的集中释放，预计沪铝在技术面的触底反弹阶段过后，仍存在一波情绪面以及资金推动带来的回升，上方高点暂参考1.85万；月内沪铝波动区间参考1.7-1.85万，操作上建议尽量逢高减持沪铝期货实时行情。

基本面分析

（1）9月电解铝产量同比增加9.3%

图1：2021-2022年9月沪铝期货实时行情我国电解铝产量

国家统计局数据显示，2022年9月中国十种有色金属产量为578万吨，同比增加8.8%；中国9月原铝（电解铝）产量为342万吨，同比增加9.3%；1-9月原铝（电解铝）产量为2988万吨，同比增加2.8%沪铝期货实时行情。

（2）9月氧化铝产量同比增长7.5%

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图2：2021-2022年9月沪铝期货实时行情我国氧化铝产量

国家统计局数据显示，2022年9氧化铝产量705.2万吨，同比增长7.5%；1-9月累计产量6147.1万吨，同比增长4.4%沪铝期货实时行情。其中，前9月山东氧化铝产量同比下降1.42%，山西和广西氧化铝产量分别同比增长5.75%和12.44%。

（3）9月沪铝期货实时行情我国未锻轧铝及铝材出口同比增长0.8%

图3：未锻造铝及铝材出口情况

海关总署最新数据显示，2022年9月我国出口未锻轧铝及铝材495981吨，同比增长0.8%，出口额达128.4亿元沪铝期货实时行情。1-9月份我国出口未锻轧铝及铝材5197073.1吨，同比增长27.8%；出口额达1,366.8亿元，同比增长56.9%。9月中国进口未锻轧铝及铝材20.33万吨，同比下降19.6%；1-9月累计进口168.05万吨，同比下降26.1%。

（4）9月氧化铝出口同比增长2336.2%

图4：2020-2022年9月氧化铝进出口情况

海关总署数据显示，9月海外氧化铝价格回落，我国氧化铝进口市场打开，当月氧化铝进口24.9万吨，环比增长58.7%，同比下降31.2%；出口8.7万吨，环比下降25.4%，同比增长2336%，其中向俄罗斯出口8.1万吨，占当月出口量的94.0%沪铝期货实时行情。1-9月，我国累计进口氧化铝141.9万吨，同比下降47.3%；累计出口80.6万吨，同比增长687.3%。

（5）伦铝库存

图5：LME铝库存

伦敦金属交易所（LME）数据显示，在欧美联合发声下，市场对禁俄铝交易的恐慌情绪迅速拉高，这也导致了市场出现频繁交仓现象沪铝期货实时行情。10月LME铝库存出现暴增，截止10月31日LME铝库存在586225吨，环比9月底增加约25.4万吨，月增幅达到76.5%。进入11月份，LME库存小幅下降，截止11月3日，LME铝库存在577875吨。

（6）沪铝库存

图6：上交易所铝库存

10月沪期铝库存先增后降，走势相对9月份明显放缓，截止月底，上期所铝库存在178485吨，环比9月底增加3974吨，增幅2.3%；截止11月4日，上期所库存在161640吨，预计短期仍将延续下滑趋势沪铝期货实时行情。

现货市场分析

（1）现货市场

图7：富宝现货铝10月价格走势图

华东地区：10月电解铝价格受美考虑对俄罗斯铝全面禁令的事件影响较大，市场炒作氛围再起，节后铝价出现上行，现货价格一度逼近1.9万关口；然随着市场情绪缓和，电解铝重回1.85万附近宽幅震荡；月底在美联储加息预期增强以及国内多地市场需求因疫情出现下滑影响下，铝价遭遇重挫，现货铝价格失守1.8万沪铝期货实时行情。

截止10月底，华东地区价格在17840-17880元/吨，环比9月底下降480元/吨沪铝期货实时行情。进入11月份，价格出现小幅回暖，截止本周五，华东现货铝价格在18260-18300元/吨。市场成交方面，节后市场需求尚可，下游企业入市接货情绪较高，但随着疫情扩散，部分地区遭到管控，拖累部分市场成交。

图8：佛山现货铝10月价格走势图

华南地区：10月份华南铝锭整体表现先涨后跌，截止10月底铝锭带票价格在18260-18360元/吨之间，环比9月底下降320元；进入11月份价格小幅反弹，截止本周五价格在18850-18950元/吨之间；现货市场方面，节后企业畏高，刚需接货为主，中下旬成交有所好转，当地市场货源充足，下游型材企业开工率回升，10月华南市场成交尚可沪铝期货实时行情。

（2）废旧市场

10月全国废铝价格呈现下降走势，月内依旧呈现出明显的品种差异，生铝、易拉罐抗跌明显，跌幅多在200元左右；铝合金、铝线等废铝有所跟跌，跌幅多在500元左右；截止本周五，华东地区铝合金喷涂旧料在14000附近，易拉罐12800附近，铝线16300附近，机生铝14200附近沪铝期货实时行情。

现货市场成交方面，10月多地疫情再起，河南长葛、郑州，山东临沂等多地市场成交受影响严重，企业被迫停收，加上管控原因，运费亦有所提升；下游再生铝企业订单尚可，问题比较突出的则为原材料采购不畅，甚至有企业反馈因原材料不足无法全部投产沪铝期货实时行情。

另外，据了解10月大型铝企与中小企业的差距逐步拉开，其中一方面体现在成本的控制上，另一方面则表现为订单量的稳定性；在成本端来说，即使行业大环境下行，市场平均冶炼成本上升，利润下滑，但中大型企业因其品牌效应、客户粘度以及设备先进等原因，能更稳定的控制其生产成本，从而维持一定的生产利润，但市场多数企业却不得不面临着亏本生产的窘境沪铝期货实时行情。

后市预测：目前铝价上升的压力依旧存在，且我们认为，即使近期价格出现适度回暖迹象，但铝价整体下行趋势未有改变沪铝期货实时行情。消费淡季将至，预计废铝价格难有起色，11月仍有回落风险。

技术分析

图9：伦铝行情走势图

10月伦铝整体在2150-2450美元间宽幅震荡，国庆期间，伦铝受美讨论要求LME禁止俄铝事件影响，因俄罗斯是生产铝的大国，市场担忧铝供应紧缩问题，因此伦铝大幅冲高，在月初3，4日2日盘面均大幅拉涨，累计涨幅近10%,在保持几日的高位后，消息也逐步消化，盘面呈高位回落的走势，且随着公布的美非农数据超预期的影响，市场对11月加息预期加强，盘面再度转弱，在跌破2200美元后继续回落，但月末时期，随着美元的回调，且美联储或加息放缓预期下，伦铝暂止跌，低位反弹，且重回2200美元上方，但月底时期，随着美联储议息会议的临近，市场重回谨慎，盘面低位运行沪铝期货实时行情。10月伦铝累计涨幅为3.9%。料11月伦铝或呈冲高回落态势，或在2200-2350美元附近震荡为主。

图10：沪铝指数行情走势图

10月沪铝呈冲高回落的态势，整体在17400-18900间宽幅震荡沪铝期货实时行情。月初因国庆长假，沪铝休市，10月10日复盘，受外盘伦铝大幅拉涨的影响，沪铝也有所补涨，但国庆长假后，市场整体供需仍未恢复，上涨幅度也有限，且宏观消息面，美PPI数据超预期，11月加息预期加强，利空影响仍在，沪铝弱势调整，单美要求LME紧俄铝事件再度提及，市场担忧情绪再起，盘面一度低位反弹，涨至月内高位18865，但随着后续市场对11月美联储大幅加息的预期下，盘面再度转弱，且跌破1.8万整数支撑，月底时期跌至1.75万附近，10月沪铝累计跌幅为4.02%。随着11月美联储加息消息落地的情况下，沪铝有望止跌反弹，但国内供需双弱情况下，反弹幅度整体也有限，11月沪铝主力或在1.77-1.86万附近震荡为主。

行情展望及操作建议

10月伦铝整体在2150-2450美元间宽幅震荡，期间主要受美讨论要求LME禁止俄铝事件、美联储加息事件影响较重，累计涨幅为3.9%沪铝期货实时行情。料11月伦铝或呈冲高回落态势，或在2200-2350美元附近震荡为主。

10月沪铝呈冲高回落的态势，整体在17400-18900间宽幅震荡沪铝期货实时行情。累计跌幅为4.02%。随着11月美联储加息消息落地的情况下，沪铝有望止跌反弹，但国内供需双弱情况下，反弹幅度整体也有限，11月沪铝主力或在1.77-1.86万附近震荡为主。

现货市场：截止10月底，华东地区价格在17840-17880元/吨，环比9月底下降480元/吨沪铝期货实时行情。节后市场需求尚可，下游企业入市接货情绪较高，但随着疫情扩散，部分地区遭到管控，拖累部分市场成交。11月现货铝价格关注1.72-1.86万区间。

因此我们认为，预计11月铝价或呈现冲高回落趋势，伦铝关注2180-2350美元，沪铝主力关注17000-18500，华东现货铝17200-18600，逢高减持沪铝期货实时行情。

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来源：富宝数据