新能源运营商金开新能跑马圈地 快速扩张下应收账款飙升

中国科技新闻网6月22日讯（李欣）近日，新能源运营商金开新能（600821.SH）再融资计划收到证监会一次反馈意见，据悉，公司非公开拟募集资金总额不超过32.6亿元，分别投入到贵港市、公安县、监利市、石首市、天津市、枣庄市峄城区等地的六大光伏发电项目建设及补充流动资金津劝业。

中国科技新闻网注意到，2020年11月，金开新能曾启动募资13.35亿元的定增计划，用于宁夏卫钢新能源有限公司沙坡头区200MW光伏复合项目、东乡区詹圩镇50MWp渔光互补光伏电站项目建设、并补充流动资金津劝业。该轮定增于2021年7月完成。

频频募资扩张背后，金开新能应收账款飙升、有息负债较高以及旗下多家子公司土地违规被罚等情况也受到关注津劝业。

应收账款增速快

公开资料显示，金开新能前身是大型百货企业津劝业津劝业。2015年至2019年五年时间，津劝业累计亏损金额达到8.52亿元。

2019年9月，津劝业推出重组方案，公司通过重大资产置换、发行股份购买资产的方式，将国开新能源收入麾下津劝业。

2020年，津劝业实施资产重组完毕，公司主营业务变更为新能源电力的开发、投资、建设及运营，主要包括光伏发电和风力发电两个板块津劝业。

2021年金开新能业绩实现”华丽转身“津劝业。数据显示，公司2021年实现营业收入19.08亿元，同比增长40.61%；扣非净利润3.64亿元，同比增长2170.76%。

对于2021年业绩大幅增长，金开新能作出解释称，主要系公司装机规模扩大，本报告期公司累计售电量同比增长65.85%津劝业。

然而值得注意的是，业绩向好背后，公司实际财务状况或并不理想津劝业。

截至2021年12月末，金开新能应收账款金额为37.52亿元，占同期营业收入的比例为196.65%，应收账款主要为向电网公司及用电户直接售电形成的应收电费款，包括基础电费款、国家补贴电费款、以及业主直营电费款津劝业。

由于近年来可再生能源补贴资金缺口明显，光伏补贴结算周期较长，针对公司被拖欠的新能源补贴总额的问题，4月10日，金开新能董秘在投资者关系平台 上表示：“公司2021年期末应收账款37.52亿元，其中可再生能源电价补贴超过90%，收到补贴后会对公司现金流产生正面影响，对即期利润影响相对较 小津劝业。”

对此，证监会在反馈意见中要求公司说明现有电站（含在建）纳入补助项目清单情况及对应收入确认情况，已纳入补助目录的存量项目电价补助标准是否发生实质性变化，是否存在电价补贴政策发生变化或已账面确认的补助无法兑付的情形津劝业。说明报告期内坏账准备计提是否充分合理。

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（图片来源于金开新能2021年年报）

具体来看，金开新能2021年计提坏账准备涉及沈阳沈机机床股份有限公司 和北方重工集团有限公司 ，而对于期末欠款余额前五名——国网河北省、山西省、宁夏、新疆木垒县、山东德州供电公司则并未计提坏账准备津劝业。

事实上，在光伏发电领域，欠补的情况并不少见，同行公司晶科科技（601778.SH），2021年上半年应收账款合计44.6亿元，其中应收国家电网电费款合计41.42亿元，坏账准备4142万元，计提比例为1%津劝业。

“买买买”模式

光伏行业是典型的重资产，截至2021年末，金开新能固定资产152.54亿元，占总资产比例达60.53%津劝业。与此同时，公司坚持扩张，持续推进光伏电站投资建设和收购。

或受前述巨额补贴资金拖欠及大规模扩产等因素影响，金开新能资产负债率居高不下，2020年、2021年及2022年第一季度分别为76.04%、79.22%、80.89%津劝业。

截至2022年第一季度末，金开新能货币资金余额仅为13.70亿元，对应短期债务23.78亿元，一年内到期的非流动负债10.48亿元津劝业。长期债务173.99亿元。其中，2021年三季度末，金开新能有息负债近124亿元。

巨额有息负债不仅让金开新能面临较大流动性压力，由此产生利息费用也侵蚀了不少利润津劝业。数据显示，2020年、2021年及2022年第一季度，金开新能分别产生财务费用3.76亿元、5.45亿元及2.14亿元，其中利息费用3.76亿元、5.45亿元及2.16亿元。

金开新能曾坦言，近年来，公司进入项目收购、建设高峰期，随着业务规模持续扩张，资本性支出扩大，负债水平相对较高津劝业。

为保障公司项目建设资金需求、拓宽融资渠道津劝业。2022年2月，金开新能拟定2022年度债务融资计划，总合同额不超过320亿元，其中，项目建设融 资约205亿元，项目并购融资约14亿元，项目补贴款融资约13亿元，融资再安排约2.6亿，银行综合授信约80亿元。相关融资主要用途为补充营运资金、 项目建设资金以及置换存量项目债务等。

然而，中国科技新闻网注意到，在快速“跑马圈地”的过程中，金开新能旗下多家公司因违规占地而被当地部门处罚津劝业。

例如，海兴县国信能源有限公司因建设的国信能源海兴丁北50兆瓦风电项目出现所建项目内容与核准批复不一致，被海兴县发展和改革局行政处罚42.3万元津劝业。

德州润津新能源有限公司未依法向环保部门报批环境影响评价文件即擅自建设并投入生产经营，被夏津县环境保护局行政处罚6.1万元津劝业。

值得一提的是，此次峄城区20MW综合立体开发光伏发电项目的实施主体枣庄国开昊源新能源科技有限公司，曾因未办理工程规划许可证即开工建设被峄城区综合行政执法局行政处罚约3万元津劝业。

针对上述涉及问题，中国科技新闻网致函金开新能，截至发稿公司未予回应津劝业。

天风证券研报曾指出，金开新能的一大风险是收购资产不及预期，“公司近年来通过自主开发及对外收购光伏、风电项目，实现了并网装机容量的快速扩张津劝业。若全资子公司收购资产不及预期，或对公司未来发电量的提升带来负面影响。”

虽然津劝业退出历史舞台，但关于置换而来的金开新能能源故事仍在续写，公司能否因“买买买”模式而跑通，只能交给市场和时间来检验津劝业。