液化气要开始起色了！液化气可能成为10月份最有可能上涨较强的品种

目前气温下降马上要来了，下游消耗开始活跃，成交重心下移受阻液化气的价格。 短期来看，液化气基本面尚可，成本端以及需求开始活跃影响，震荡走势反弹为主。国际原油市场继续下调受阻，成本方面给市场带来利空结束反弹。虽然随着民用气价格连续下调，下游逢低入市，加之十一小长假即将到来，市场交投氛围有所提升。因此预计短期内山东民用气市场价格或弱势盘整节后反弹为主。需求方面，终端需求提升，冬季来临，北方天气马上要冷空气下降。所以天然气还是低多为主，空头可以适当减仓。

但基于对未来消费改善的预期及LPG目前相对原油的低估值，我们认为液化气对原油比值存在边际修复的驱动液化气的价格。此外，我们认为在俄乌冲突背景下原油市场将维持偏紧的局面，在当前位置的油价（Brent93美元/桶左右）上行风险要大于下行风险。

总体而言，我们预期液化气价格中枢在冬季得到一定程度的抬升液化气的价格。就PG盘面而言，虽然我们对中期市场存在一定的看涨预期。

但短期市场驱动仍相对有限，且近期盘面的反弹已部分反映了对未来消费改善的预期，与之相伴的是PG期货对现货及外盘价差的走强，仓单注册量也有所增加液化气的价格。因此，在当前位置对PG不建议盲目追涨，可以采取等回调后再布局多单的思路。

观点小结：基于对原油、液化气市场趋势以及LPG自身估值的综合分析，我们对PG冬季合约存在谨慎的看涨预期液化气的价格。但短期驱动并不明显，不宜追涨，建议采取逢低多的思路。策略：中性偏多；逢低多PG冬季合约。风险：原油价格大幅下跌；天然气价格大幅回落；中东与北美出口超预期；国内炼厂产量超预期；燃烧消费不及预期；PDH装置投产不及预期；化工装置利润与开工进一步下滑。